法治时空（http://www.ghwshi.cn/）：2016年4月28日早间重要财经资讯一览
谨防螺纹钢上涨行情传达行业复苏错误信号
一波螺纹钢上涨行情之后，“僵尸企业”开始坐不住了。近日有消息称，此前焖炉的唐山松汀、港陆等钢厂陆续复产，甚至连曾深陷债务危机的山西海鑫钢铁也已点火。一方面是今年重大经济任务的去库存、去产能，另一方面则是各地僵尸企业频频对赌中央去产能的决心。
去产能有多难，用数据说话——唐山自2008年以来强制淘汰约3100万吨钢材产能，包括直接淘汰68座高炉及转炉41座，结果却是唐山钢材产量从2008年的5850万吨增至2014年的1.05亿吨。另一组数据是，去年钢材价格一度跌破1500元/吨的成本价，较峰值5600元/吨跌逾七成。
产能“越去越多”，价格越跌越要生产，这本身是一大悖论，但却成了“规则”。基于该“规则”，钢企等产能过剩企业观望氛围浓厚，不主动减产或停产，却希望其他企业率先减产。最后的结果是，钢企普遍希望在去产能大潮中剩下来，除非政府采取行政强制措施，否则钢企会与政府及其他企业周旋到底。很多时候，行政强制措施会受到多方掣肘，未必会在与钢企的博弈中取胜，去产能的难度之大，可能超过想象。
这就不难理解，松汀钢厂复产绝非偶发现象，相当一部分钢企停产只是权宜之计，不过是以时间换空间，并不是真正意义的停产。一旦政策或行业层面出现他们认为向好的迹象时，复产便随时可能发生，复产风起于螺纹钢行情，就是其中一例。
众所周知，再低迷的行业也会出现反弹，钢铁行业也不例外。当前的情况是，钢材价格因为季节及去产能预期等多个因素正常小幅上涨，而期货市场则放大了这种涨幅，加上投机行为，螺纹钢遭到爆炒。期货市场的非理性繁荣反过来又制造出钢材基本面正在改善的假象，对钢材价格极为敏感的钢企自然不会错过这样一个机会，复产便从可能变成现实。当然，松汀钢厂复产不一定完全是因为螺纹钢行情，但螺纹钢行情至少是诱发因素之一。
上述现象给我们的启示是，监管层在特殊时段对金融衍生品市场进行干预是很有必要的，其重要目的是防范虚高的衍生品价格向实体经济传达错误信号。尤其对钢企而言，本就存在复产计划，错误的信号会加剧复产冲动，使去产能成果大打折扣。目前，监管层已介入期市进行引导。中国期货业协会昨日晚间也发出通知，要求会员单位切实加强风险防范，严守合规经营底线，加强投资者教育，维护投资者合法权益，维护期货市场平稳运行。
关于钢铁等行业去产能，中央的定调是“多兼并少破产”，但执行起来并不容易，因为太多利益需要平衡。在这种背景下，尽可能避免类似于期市的非理性干扰，是确保去产能任务正常落实的重要前提。
中期协提醒风险防范 加强投资者教育
面对期市几年来罕见的暴涨暴跌局面，期货市场各个监管主体都在加紧行动。中期协昨日提出五大合规风控重点事项，要求会员单位切实加强风险防范，严守合规经营底线，加强投资者教育，加强与监管部门、交易所和协会的沟通联系，以及做好信息技术系统运维和安全保障工作。
上周商品期货市场呈现“暴走”行情，螺纹钢、铁矿石、焦煤焦炭等连续多日拉涨，几乎收复2015年全年的单边跌幅。而本周开始，这些“黑色系”产品全线下跌，昨日更是多个品种跌停。市场快涨快跌，引起监管层高度重视。三家商品交易所纷纷采取监管措施，提高手续费和保证金水平，打击投机资金。
中期协在这份“关于近期加强风险防范和投资者教育工作的通知”中强调，各期货公司及其子公司等期货经营机构要从维护期货行业长期健康发展的大局出发，切实做好风险防范工作，维护投资者合法权益，维护期货市场平稳运行。中期协提出五大合规风控重点事项，一是切实加强风险防范，加强风险预判和预警，做到对风险及时发现、及时处置、及时报告。二是严守合规经营底线，加强公司自律、合规经营，不参与违法违规交易，不为违法违规交易提供便利。三是加强投资者教育，严格落实投资者适当性制度，认真做好风险提示。要求从业人员积极引导客户理性交易、合规交易，防范过度投机；期货公司在开户环节，特别是非现场开户过程中，要严格落实证监会及协会针对开户的各项要求，落实账户实名制和投资者适当性制度。四是加强与监管部门、交易所和协会的沟通联系。对于风险处置和突发事件，要第一时间向相关单位报告。五是切实加强信息技术系统运维和安全保障工作。
与此同时，国内三大商品交易所也正在采取进一步具体措施，抑制过度投机，防范市场风险，共守市场底线。大商所通知要求，自4月28日起焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之3.6调整为成交金额的万分之7.2。同时维持对套保交易2015年底手续费标准。
“目前来看，相关举措已产生相应积极效果，相关品种交易持仓比整体趋于下降，短线炒作势头得到一定的遏制。”大商所新闻发言人强调，在个别品种特别是焦炭品种上，短线交易仍然过于频繁，交易持仓比仍然较高。为进一步抑制过度投机，同时不增加套保客户交易成本，交易所采取上述差异化手续费收取方式。
值得注意的是，大商所正在拟定统一的品种手续费差异化收取办法，以长效机制的建立，进一步降低套保交易成本、合理引导短线交易，以更好地服务实体企业，并防范因过于频繁的短线交易带来的过度投机风险。
